医药生物行业周报：医药政策环境边际向好再次强调底部区域可乐观点

2023-07-10 12:43:35 来源 : 光大证券股份有限公司

【资料图】

行情回顾：医药生物（申万，下同）指数下跌2.06%，跑输沪深300 指数1.62pp，跑输创业板综指0.27pp，排名26/31，表现较差。港股恒生医疗健康指数上周收跌0.54 %，跑赢恒生国企指数2.97pp，排名4/11。

上市公司研发进度跟踪：上周，辰欣药业的注射用WXTJ0262 的IND 申请新进承办；科伦博泰的注射用SKB264、晟斯生物的注射用培重组人凝血因子IX-Fc融合蛋白的临床申请新进承办。首药控股的SY-5007 片、众生药业的ZSP1273片正在进行三期临床；正大天晴的TQC3721 混悬剂、通化东宝的THDBH130片正在进行二期临床；豪森药业的HS-20117 注射液正在进行一期临床。

本周观点：医药政策环境边际向好，再次强调底部区域可乐观点2023 年初以来（截至2023.07.07），申万医药生物指数下跌7.51%，跑输沪深300 6.32pp，跑输创业板综指11.30pp，排名22/31。当前生物医药行业处于历史估值底部，鉴于医药终端需求较为刚性，并且伴随着医保谈判续约规则、大型医用设备配置规划等边际利好的政策的逐步出台，2023 年下半年，我们认为医药行业可以乐观点，看好院内复苏、院外复苏和国产创新药三大条线：

院院内复苏：1）IVD：建议关注随着常规诊断检测的恢复，业绩具有较大弹性的标的，建议关注：九强生物、新产业等；2）血制品：疫情后终端血制品需求旺盛，市场供需为动态紧平衡，价格趋势向好，建议关注：天坛生物、卫光生物等；3）麻醉药品：麻醉药物的需求刚性与手术量密切相关，建议关注：人福医药、恩华药业等； 4）择期手术相关的器械和耗材：23 年上半年国内择期手术量恢复。

建议关注：鱼跃医疗、新华医疗、美好医疗等。

院院外复苏：关注非新冠预防性疫苗需求恢复。建议关注：华兰疫苗、金迪克等。

国国产创新药：行业发展日趋成熟，政策框架逐渐完善，国际竞争力逐步提升，国产创新药在国内的商业化环境持续改善，出海逻辑也逐步兑现。建议关注康诺亚-B（H）、信达生物（H）、荣昌生物（A+H）、恒瑞医药等。

2023 年年度投资策略：变中有机，紧抓医疗硬科技、中医药、创新药三大主线。

我们强调2023 年医疗硬科技、中医药、创新药将是受政策鼓励、具备高景气度的三大主线。推荐联影医疗、迈瑞医疗、新华医疗、药康生物、东诚药业、奕瑞科技、键凯科技、太极集团、云南白药、荣昌生物（A+H）。

风险分析：控费政策超预期、研发失败风险、政策支持不及预期。

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